Hội đồng Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) trong cuộc họp ngày 15 đã quyết định duy trì lãi suất cơ bản ở mức 2,50% mỗi năm. Quyết định này được giới phân tích nhận định là một động thái thận trọng trong bối cảnh tỷ giá Won/USD đang có xu hướng leo thang trở lại và áp sát ngưỡng tâm lý quan trọng 1.500 Won vào đầu năm mới.
Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Rhee Chang-yong gõ búa chủ trì cuộc họp Ủy ban Chính sách Tiền tệ được tổ chức tại trụ sở Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc ở quận Jung-gu, Seoul, ngày 15. [Ảnh=Yonhap News]
Việc hạ lãi suất vào thời điểm này có nguy cơ khiến giá trị đồng Won sụt giảm sâu hơn, đẩy tỷ giá hối đoái vọt tăng mất kiểm soát. Bên cạnh đó, áp lực từ giá cả hàng hóa nhập khẩu tăng cao khiến lạm phát duy trì trên mức mục tiêu 2% cùng đà tăng không ngừng của giá nhà tại Seoul bất chấp các biện pháp thắt chặt của chính phủ cũng là những nguyên nhân quan trọng khiến BoK chưa thể nới lỏng chính sách tiền tệ.
Trước đó, BoK từng thực hiện bước ngoặt sang chính sách nới lỏng khi hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 10/2024 và tiếp tục hạ vào tháng sau đó, đánh dấu lần giảm liên tiếp đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Trong nửa đầu năm 2025, cơ quan này cũng đã thực hiện thêm hai đợt giảm lãi suất nhằm tập trung hỗ trợ nền kinh tế vốn đang tăng trưởng trì trệ ở mức 0% do ảnh hưởng từ tiêu dùng nội địa suy yếu và chính sách thuế quan từ phía Mỹ. Tuy nhiên, kể từ nửa sau năm ngoái, chuỗi cắt giảm đã dừng lại và thay thế bằng 5 lần giữ nguyên lãi suất liên tiếp tính đến cuộc họp đầu năm nay. Như vậy, mức lãi suất 2,5% sẽ tiếp tục được cố định trong ít nhất 7 tháng kể từ tháng 7 năm ngoái cho đến kỳ họp tiếp theo vào cuối tháng 2 tới.
Bối cảnh tỷ giá Won/USD bất ổn là lý do then chốt cho quyết định đóng băng lãi suất dài hạn này.
Về nguyên tắc, khi lãi suất cơ bản của Hàn Quốc thấp hơn đáng kể so với mức 3,50% - 3,75% của Mỹ, rủi ro dòng vốn đầu tư nước ngoài rút chạy để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn sẽ tăng lên, gây áp lực mất giá lên đồng Won.
Trên thực tế, tỷ giá tại thị trường ngoại hối Seoul đã có lúc chạm mức 1.477,5 Won vào ngày 14/1. Mặc dù sự can thiệp bằng lời nói từ Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Besent về việc đồng Won yếu không phù hợp với sức mạnh kinh tế Hàn Quốc đã giúp tỷ giá hạ nhiệt đôi chút về mức 1.460 Won, các chuyên gia vẫn thống nhất rằng BoK không có lý do gì để hạ lãi suất và thúc đẩy đà mất giá của nội tệ vào lúc này.
Song hành cùng tỷ giá, xu hướng lạm phát dai dẳng cũng củng cố cho quyết định giữ nguyên lãi suất.
Trong tháng 12 vừa qua, chỉ số giá tiêu dùng đã tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp duy trì ở mức trên 2%. Đặc biệt, mức tăng mạnh của giá xăng dầu và thịt bò nhập khẩu phản ánh rõ nét tác động từ tỷ giá hối đoái cao đối với chi phí nhập khẩu.
Trong khi đó, tại thị trường bất động sản, giá căn hộ trung bình tại Seoul đã tăng liên tiếp 48 tuần, buộc BoK phải duy trì mức lãi suất hiện tại để theo dõi thêm tình hình ổn định của thị trường tài chính và tốc độ gia tăng nợ hộ gia đình.
Mặc dù triển vọng xuất khẩu bán dẫn khởi sắc giúp BoK tạm thời thoát khỏi áp lực phải hạ lãi suất để kích cầu trong nửa đầu năm nay, nhưng các dự báo cho giai đoạn cuối năm vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều.
Một số chuyên gia nhận định nếu đà phục hồi của ngành bán dẫn không duy trì được sức nóng, dư luận về việc hạ lãi suất để hỗ trợ kinh tế có thể sẽ tăng cao vào quý III.
Ngược lại, cũng có quan điểm cho rằng BoK sẽ duy trì trạng thái đóng băng suốt cả năm 2026 và thậm chí có thể chuyển sang thắt chặt hơn nếu tăng trưởng thực tế vượt kỳ vọng.
Tuy nhiên, phần lớn các nhà kinh tế tin rằng BoK khó có khả năng quay lại chu kỳ tăng lãi suất trong năm nay do lo ngại về sự hồi phục không đồng đều kiểu "hình chữ K", nơi khoảng cách giữa các số liệu vĩ mô và cảm nhận thực tế của người dân vẫn còn rất lớn.
Thống đốc BoK Rhee Chang-yong cũng từng bày tỏ lo ngại rằng sự chênh lệch giữa các lĩnh vực kinh tế có thể tạo ra những tác động tiêu cực đến đời sống người dân dù con số tăng trưởng tổng thể có thể cao hơn năm ngoái.
Trước đó, BoK từng thực hiện bước ngoặt sang chính sách nới lỏng khi hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 10/2024 và tiếp tục hạ vào tháng sau đó, đánh dấu lần giảm liên tiếp đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Trong nửa đầu năm 2025, cơ quan này cũng đã thực hiện thêm hai đợt giảm lãi suất nhằm tập trung hỗ trợ nền kinh tế vốn đang tăng trưởng trì trệ ở mức 0% do ảnh hưởng từ tiêu dùng nội địa suy yếu và chính sách thuế quan từ phía Mỹ. Tuy nhiên, kể từ nửa sau năm ngoái, chuỗi cắt giảm đã dừng lại và thay thế bằng 5 lần giữ nguyên lãi suất liên tiếp tính đến cuộc họp đầu năm nay. Như vậy, mức lãi suất 2,5% sẽ tiếp tục được cố định trong ít nhất 7 tháng kể từ tháng 7 năm ngoái cho đến kỳ họp tiếp theo vào cuối tháng 2 tới.
Bối cảnh tỷ giá Won/USD bất ổn là lý do then chốt cho quyết định đóng băng lãi suất dài hạn này.
Về nguyên tắc, khi lãi suất cơ bản của Hàn Quốc thấp hơn đáng kể so với mức 3,50% - 3,75% của Mỹ, rủi ro dòng vốn đầu tư nước ngoài rút chạy để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn sẽ tăng lên, gây áp lực mất giá lên đồng Won.
Trên thực tế, tỷ giá tại thị trường ngoại hối Seoul đã có lúc chạm mức 1.477,5 Won vào ngày 14/1. Mặc dù sự can thiệp bằng lời nói từ Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Besent về việc đồng Won yếu không phù hợp với sức mạnh kinh tế Hàn Quốc đã giúp tỷ giá hạ nhiệt đôi chút về mức 1.460 Won, các chuyên gia vẫn thống nhất rằng BoK không có lý do gì để hạ lãi suất và thúc đẩy đà mất giá của nội tệ vào lúc này.
Song hành cùng tỷ giá, xu hướng lạm phát dai dẳng cũng củng cố cho quyết định giữ nguyên lãi suất.
Trong tháng 12 vừa qua, chỉ số giá tiêu dùng đã tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp duy trì ở mức trên 2%. Đặc biệt, mức tăng mạnh của giá xăng dầu và thịt bò nhập khẩu phản ánh rõ nét tác động từ tỷ giá hối đoái cao đối với chi phí nhập khẩu.
Trong khi đó, tại thị trường bất động sản, giá căn hộ trung bình tại Seoul đã tăng liên tiếp 48 tuần, buộc BoK phải duy trì mức lãi suất hiện tại để theo dõi thêm tình hình ổn định của thị trường tài chính và tốc độ gia tăng nợ hộ gia đình.
Mặc dù triển vọng xuất khẩu bán dẫn khởi sắc giúp BoK tạm thời thoát khỏi áp lực phải hạ lãi suất để kích cầu trong nửa đầu năm nay, nhưng các dự báo cho giai đoạn cuối năm vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều.
Một số chuyên gia nhận định nếu đà phục hồi của ngành bán dẫn không duy trì được sức nóng, dư luận về việc hạ lãi suất để hỗ trợ kinh tế có thể sẽ tăng cao vào quý III.
Ngược lại, cũng có quan điểm cho rằng BoK sẽ duy trì trạng thái đóng băng suốt cả năm 2026 và thậm chí có thể chuyển sang thắt chặt hơn nếu tăng trưởng thực tế vượt kỳ vọng.
Tuy nhiên, phần lớn các nhà kinh tế tin rằng BoK khó có khả năng quay lại chu kỳ tăng lãi suất trong năm nay do lo ngại về sự hồi phục không đồng đều kiểu "hình chữ K", nơi khoảng cách giữa các số liệu vĩ mô và cảm nhận thực tế của người dân vẫn còn rất lớn.
Thống đốc BoK Rhee Chang-yong cũng từng bày tỏ lo ngại rằng sự chênh lệch giữa các lĩnh vực kinh tế có thể tạo ra những tác động tiêu cực đến đời sống người dân dù con số tăng trưởng tổng thể có thể cao hơn năm ngoái.
