Gần đây, có thông tin rằng Hyosung Chemical đã bán cổ phần của công ty con tại Việt Nam. Trong đó, nhiều chuyên gia trong ngành tin rằng giao dịch này phần lớn chỉ là thế chấp tạm thời cổ phiếu cho khu vực tài chính, chứ không thể coi đây là một sự tái cấu trúc cơ bản.
[Ảnh=Internet]
Theo thông tin được báo trực tuyến Invest Chosun tổng hợp và đưa tin vào ngày 7, Hyosung Chemical đã ký hợp đồng hoán đổi lợi tức (PRS) cổ phiếu với 49% cổ phần của công ty Việt Nam 'Hyosung Vina Chemical (sau đây gọi là Hyosung Vina)' làm tài sản cơ sở vào ngày 30/4.
Thông qua giao dịch này, Hyosung Chemical sẽ bán cổ phần của mình tại Hyosung Vina với giá 396,4 tỷ won (khoảng 282,7 triệu USD). 5 công ty chứng khoán, bao gồm KB Securities và Korea Investment & Securities, đang được thảo luận làm đối tác của hợp đồng. Hợp đồng PRS này có thời hạn tối đa là 3 năm.
PRS là sản phẩm phái sinh trong đó công ty và tổ chức tài chính ký hợp đồng trong một khoảng thời gian nhất định và thanh toán thay đổi giá trị cổ phiếu của tài sản cơ sở khi đáo hạn. Mặc dù loại PRS này được phân loại là bán cổ phiếu, nhưng có phân tích cho thấy nó thực chất giống với khoản vay được bảo đảm bằng cổ phiếu.
Các chuyên gia trong ngành đang diễn giải giao dịch PRS của Hyosung Chemical là một hoạt động vay thiết thực. Điều này được đánh giá là một 'biện pháp chữa cháy khẩn cấp' nhằm tránh cuộc khủng hoảng thanh khoản ngay lập tức hơn là một cuộc tái cấu trúc doanh nghiệp cơ bản mà Hyosung Chemical đang theo đuổi.
Một quan chức trong ngành xếp hạng tín dụng cho biết: "Điều này sẽ có tác động tích cực trong việc cải thiện cơ cấu tài chính trong ngắn hạn, nhưng vẫn có áp lực kéo giảm đối với xếp hạng tín dụng khi gánh nặng vay thực tế tăng lên. Khoản đầu tư này có thể thu hồi được thông qua việc Hyosung Vina tăng doanh số bán hàng và cải thiện mức chênh lệch giá, nhưng hiện tại vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy sự phục hồi đó".
Ngày thanh toán cho hợp đồng PRS này là 3 năm sau và Hyosung Chemical phải trả lại số tiền gốc là 396,4 tỷ won cùng với các khoản chi phí lãi suất bổ sung. Các chuyên gia trong ngành lo ngại rằng nếu hiệu suất hoạt động của Hyosung Vina cải thiện chậm trong ba năm tới và sức khỏe tài chính của Hyosung Chemical không được phục hồi hoàn toàn thì khoản vay này có thể trở thành gánh nặng lớn hơn nữa. Đặc biệt, được biết giao dịch này có thể thực hiện được là nhờ công ty mẹ Hyosung Corporation đã cung cấp khoản bổ sung tài chính, nên cuối cùng công ty mẹ cũng phải chia sẻ gánh nặng trả nợ gốc.
Hyosung Vina, được chỉ ra là nguyên nhân chính dẫn đến thâm hụt của Hyosung Chemical, đã liên tục ghi nhận thua lỗ trong 3 năm qua. Cụ thể, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 313,7 tỷ won vào năm 2022, 259,4 tỷ won vào năm 2023 và 232 tỷ won vào năm 2024. Các chuyên gia phân tích rằng mặc dù việc bán cổ phiếu Hyosung Vina có thể cải thiện các chỉ số tài chính ngắn hạn, nhưng sẽ khó đảm bảo sự ổn định tài chính trung và dài hạn trừ khi lợi nhuận của các bộ phận kinh doanh chính như polypropylene (nhựa PP) và polyketone được khôi phục cơ bản.
Theo ngành công nghiệp, Hyosung Chemical được biết là công ty ban đầu theo đuổi việc bán cổ phiếu Hyosung Vina. Người ta nói rằng các cuộc đàm phán đã được tiến hành với một số người mua tiềm năng, bao gồm các công ty Trung Đông, nhưng gặp khó khăn trong việc phối hợp các điều khoản mua bán. Cuối cùng, có vẻ như Hyosung Chemical đã thay đổi hướng đi sang các giao dịch phái sinh PRS, có bản chất tương tự như việc vay từ các tổ chức tài chính, thay vì bán hàng thực tế. Nhờ đó, Hyosung Chemical đã đảm bảo được thời hạn 3 năm bằng cách ủy thác cổ phiếu của mình cho ngành tài chính làm tài sản thế chấp.
Hoạt động giao dịch cổ phiếu của Hyosung Chemical hiện đang bị đình chỉ do tình trạng xói mòn vốn. Điểm khởi đầu của cuộc khủng hoảng tài chính này là quyết định đầu tư cơ sở vật chất quy mô lớn vào Hyosung Vina của công ty để tăng cường khả năng cạnh tranh cho ngành kinh doanh chính là nhựa PP.
Năm 2018, Hyosung Chemical thành lập Hyosung Vina tại Việt Nam và rót số tiền khổng lồ 1,28 tỷ đô la (khoảng 1,74 nghìn tỷ KRW) vào việc xây dựng một khu phức hợp hóa chất. Tuy nhiên, do dịch COVID-19 bùng phát, các cơ sở sản xuất liên tục phải đóng cửa, nhu cầu phục hồi trên thị trường nhựa PP Đông Nam Á không như kỳ vọng, khó thoát khỏi tình trạng thua lỗ kinh doanh kéo dài.
Trong ngành cũng có đồn đoán rằng Hyosung Chemical có thể tìm được người mua thực sự cho Hyosung Vina trong thời hạn 3 năm của hợp đồng PRS này. Giữa những dự đoán rằng tỷ lệ nợ sẽ giảm đáng kể xuống còn khoảng 300% thông qua một loạt các đợt bán tài sản, bao gồm việc bán bộ phận khí đốt đặc biệt và bộ phận Cầu cảng chuyên dụng làm hàng lỏng (tank terminal) Onsan, một số người chỉ ra rằng cần có các biện pháp cơ bản để chuẩn bị cho khả năng suy thoái kéo dài trong ngành hóa dầu.
Một chuyên gia trong ngành đầu tư cho biết: "Việc bán tài sản đã dập tắt được ngọn lửa ngay lập tức, nhưng có vẻ như điều kiện kinh doanh sẽ không được cải thiện trong 6 tháng cho đến một năm tới. Có vẻ như họ cũng đang cân nhắc một kế hoạch tái cấu trúc cơ bản hơn, vượt ra ngoài phạm vi cho vay ngắn hạn đối với khu vực tài chính".
Thông qua giao dịch này, Hyosung Chemical sẽ bán cổ phần của mình tại Hyosung Vina với giá 396,4 tỷ won (khoảng 282,7 triệu USD). 5 công ty chứng khoán, bao gồm KB Securities và Korea Investment & Securities, đang được thảo luận làm đối tác của hợp đồng. Hợp đồng PRS này có thời hạn tối đa là 3 năm.
PRS là sản phẩm phái sinh trong đó công ty và tổ chức tài chính ký hợp đồng trong một khoảng thời gian nhất định và thanh toán thay đổi giá trị cổ phiếu của tài sản cơ sở khi đáo hạn. Mặc dù loại PRS này được phân loại là bán cổ phiếu, nhưng có phân tích cho thấy nó thực chất giống với khoản vay được bảo đảm bằng cổ phiếu.
Các chuyên gia trong ngành đang diễn giải giao dịch PRS của Hyosung Chemical là một hoạt động vay thiết thực. Điều này được đánh giá là một 'biện pháp chữa cháy khẩn cấp' nhằm tránh cuộc khủng hoảng thanh khoản ngay lập tức hơn là một cuộc tái cấu trúc doanh nghiệp cơ bản mà Hyosung Chemical đang theo đuổi.
Một quan chức trong ngành xếp hạng tín dụng cho biết: "Điều này sẽ có tác động tích cực trong việc cải thiện cơ cấu tài chính trong ngắn hạn, nhưng vẫn có áp lực kéo giảm đối với xếp hạng tín dụng khi gánh nặng vay thực tế tăng lên. Khoản đầu tư này có thể thu hồi được thông qua việc Hyosung Vina tăng doanh số bán hàng và cải thiện mức chênh lệch giá, nhưng hiện tại vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy sự phục hồi đó".
Ngày thanh toán cho hợp đồng PRS này là 3 năm sau và Hyosung Chemical phải trả lại số tiền gốc là 396,4 tỷ won cùng với các khoản chi phí lãi suất bổ sung. Các chuyên gia trong ngành lo ngại rằng nếu hiệu suất hoạt động của Hyosung Vina cải thiện chậm trong ba năm tới và sức khỏe tài chính của Hyosung Chemical không được phục hồi hoàn toàn thì khoản vay này có thể trở thành gánh nặng lớn hơn nữa. Đặc biệt, được biết giao dịch này có thể thực hiện được là nhờ công ty mẹ Hyosung Corporation đã cung cấp khoản bổ sung tài chính, nên cuối cùng công ty mẹ cũng phải chia sẻ gánh nặng trả nợ gốc.
Hyosung Vina, được chỉ ra là nguyên nhân chính dẫn đến thâm hụt của Hyosung Chemical, đã liên tục ghi nhận thua lỗ trong 3 năm qua. Cụ thể, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 313,7 tỷ won vào năm 2022, 259,4 tỷ won vào năm 2023 và 232 tỷ won vào năm 2024. Các chuyên gia phân tích rằng mặc dù việc bán cổ phiếu Hyosung Vina có thể cải thiện các chỉ số tài chính ngắn hạn, nhưng sẽ khó đảm bảo sự ổn định tài chính trung và dài hạn trừ khi lợi nhuận của các bộ phận kinh doanh chính như polypropylene (nhựa PP) và polyketone được khôi phục cơ bản.
Theo ngành công nghiệp, Hyosung Chemical được biết là công ty ban đầu theo đuổi việc bán cổ phiếu Hyosung Vina. Người ta nói rằng các cuộc đàm phán đã được tiến hành với một số người mua tiềm năng, bao gồm các công ty Trung Đông, nhưng gặp khó khăn trong việc phối hợp các điều khoản mua bán. Cuối cùng, có vẻ như Hyosung Chemical đã thay đổi hướng đi sang các giao dịch phái sinh PRS, có bản chất tương tự như việc vay từ các tổ chức tài chính, thay vì bán hàng thực tế. Nhờ đó, Hyosung Chemical đã đảm bảo được thời hạn 3 năm bằng cách ủy thác cổ phiếu của mình cho ngành tài chính làm tài sản thế chấp.
Hoạt động giao dịch cổ phiếu của Hyosung Chemical hiện đang bị đình chỉ do tình trạng xói mòn vốn. Điểm khởi đầu của cuộc khủng hoảng tài chính này là quyết định đầu tư cơ sở vật chất quy mô lớn vào Hyosung Vina của công ty để tăng cường khả năng cạnh tranh cho ngành kinh doanh chính là nhựa PP.
Năm 2018, Hyosung Chemical thành lập Hyosung Vina tại Việt Nam và rót số tiền khổng lồ 1,28 tỷ đô la (khoảng 1,74 nghìn tỷ KRW) vào việc xây dựng một khu phức hợp hóa chất. Tuy nhiên, do dịch COVID-19 bùng phát, các cơ sở sản xuất liên tục phải đóng cửa, nhu cầu phục hồi trên thị trường nhựa PP Đông Nam Á không như kỳ vọng, khó thoát khỏi tình trạng thua lỗ kinh doanh kéo dài.
Trong ngành cũng có đồn đoán rằng Hyosung Chemical có thể tìm được người mua thực sự cho Hyosung Vina trong thời hạn 3 năm của hợp đồng PRS này. Giữa những dự đoán rằng tỷ lệ nợ sẽ giảm đáng kể xuống còn khoảng 300% thông qua một loạt các đợt bán tài sản, bao gồm việc bán bộ phận khí đốt đặc biệt và bộ phận Cầu cảng chuyên dụng làm hàng lỏng (tank terminal) Onsan, một số người chỉ ra rằng cần có các biện pháp cơ bản để chuẩn bị cho khả năng suy thoái kéo dài trong ngành hóa dầu.
Một chuyên gia trong ngành đầu tư cho biết: "Việc bán tài sản đã dập tắt được ngọn lửa ngay lập tức, nhưng có vẻ như điều kiện kinh doanh sẽ không được cải thiện trong 6 tháng cho đến một năm tới. Có vẻ như họ cũng đang cân nhắc một kế hoạch tái cấu trúc cơ bản hơn, vượt ra ngoài phạm vi cho vay ngắn hạn đối với khu vực tài chính".
